昨天(tiān)深(shēn)夜，美国债(zhài)务上(shàng)限谈判(pàn)突(tū)然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间周五上午，美国共和党债务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议(yì)开始后不久就突(tū)然(rán)离开。格雷夫(fū)斯说：白(bái)宫谈判(pàn)代(dài)表实在不可(kě)理(lǐ)喻，目前谈判(pàn)处于“暂(zàn)停”状态。格(gé)雷(léi)夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻(zǔ)的(de)消息(xī)传出后，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂(zàn)停加息的(de)鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利(lì)率路径，若源于银行业危机的信贷环境收(shōu)紧导致经济(jì)放缓，美联储可能不(bù)必让利率升到原(yuán)应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联储下月将(jiāng)利率(lǜ)维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)的(de)讲话相比，交易员似乎(hū)更受(shòu)债务上限事态发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收(shōu)益率跳(tiào)水(shuǐ)，对利(lì)率前景敏感的两年期美债收益率迅(xùn)速(sù)远离他讲话(huà)前所创的两个(gè)月来高(gāo)位，一度较高位回落超过(guò)10个基(jī)点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离周四(sì)所创的3月末(mò)以来高位(wèi)。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官(guān)，美股和(hé)美(měi)元的跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大(dà)股(gǔ)指盘中转跌(diē)，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来(lái)涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本(běn)周基本金属涨跌(diē)各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦(lún)锌(xīn)连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周前(qián)水平(píng)，都止住四周(zhōu)连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅(fú)，在(zài)连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨六点，有(yǒu)最新消(xiāo)息称，美国白(bái)宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行债务(wù)上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和党人将于(yú)北京时间今天上午重返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)称(chēng)，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修正案(àn)来绕开债(zhài)务上限解决(jué)不了任何(hé)问题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登推动(dòng)的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部(bù)现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国(guó)财政部财(cái)政紧急措施余(yú)额还剩(shèng)下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目标，鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能无需继续加息

　　当(dāng)地时间(jiān)周五（北京(jīng)时间今(jīn)天凌晨），美(měi)联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔出席(xí)名为“货币政策观点”的小组讨论。市(shì)场关注他提(tí)供(gōng)的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远高(gāo)于我(wǒ)们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通(tōng)胀(zhàng)重(zhòng)返目标(biāo)2％的(de)承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号称，自(zì)己倾向(xiàng)于支持6月会议暂(zàn)不加息，而且银行业危机导致(zhì)的信(xìn)贷条(tiáo)件收紧，可能意味(wèi)着(zhe)美联储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对经济增长、就(jiù)业和(hé)通胀造成的负(fù)面影(yǐng)响，可(kě)能无需(xū)（继续）加息(xī)至那么高的(de)水(shuǐ)平就能成功打(dǎ)压通胀(zhàng)。美联储在收紧(jǐn)货币政(zhèng)策方面(miàn)已取得长足进步，政策立场现在是对经(jīng)济增长具(jù)有(yǒu)限(xiàn)制(zhì)性的(de)。做太(tài)多(duō)与做太少的风险正(zhèng)变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收(shōu)紧政策的(de)效应滞后，以及近期(qī)银行业压(yā)力导(dǎo)致的信贷收紧程度等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来(lái)前景的(de)演变(biàn)，然(rán)后再决定(dìng)可能需要提高多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预(yù)测(cè)的准确度通常(cháng)存(cún)在(zài)挑战，他上(shàng)述提到(dào)的观(guān)点及其能实现的程度(dù)也都存在不(bù)确定性(xìng)，理由(yóu)是“未来前景面临着历史性(xìng)高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收(shōu)紧多少(shǎo)而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点(几率还是机率 概率和几率一样吗diǎn)明银(yín)行业压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构(gòu)预(yù)期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货(huò)持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货(huò)继(jì)续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后(hòu)，郑商(shāng)所发(fā)布公告(gào)，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时(shí)起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因，宝(bǎo)城期货研究(jiū)所负(fù)责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业(yè)供需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二(èr)是宏(hóng)观环境不(bù)乐观；三(sān)是交易者在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自(zì)的原因并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较(jiào)大的主要原因在于远兴投产(chǎn)的(de)消息面刺(cì)激(jī)，使得(dé)盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周(zhōu)检修(xiū)量(liàng)增(zēng)加(jiā)，库(kù)存依旧累(lèi)库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱(jiǎn)上周(zhōu几率还是机率 概率和几率一样吗)到(dào)港5万吨，对供需关系(xì)也存在一定(dìng)的影(yǐng)响。在现(xiàn)货松动、投产预(yù)期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续(xù)下(xià)滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前(qián)期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备货情绪(xù)出现一定的(de)谨慎或(huò)者(zhě)恐高的情形，因此产销出现了(le)较为(wèi)明显的(de)下滑。在现货松动、产销(xiāo)较(jiào)弱的局(jú)面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结(jié)构(gòu)看(kàn)，浙商期货分(fēn)析师(shī)江文敏具体(tǐ)介(jiè)绍(shào)，纯碱方面，近(jìn)期主要市(shì)场交易点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号(hào)线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线(xiàn)原计划于(yú)9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源(yuán)的天然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在大量新增产能和(hé)低成(chéng)本(běn)纯(chún)碱的叠加作用(yòng)下持续走低(dī)，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的(de)信息落地，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯(chún)碱的供(gōng)需结构在(zài)9月会发(fā)生(shēng)变化，这是市场早已预期的(de)，市场也已(yǐ)充(chōng)分计价(jià)，这一(yī)点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个(gè)供需转宽松的预期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，这(zhè)一点从近(jìn)月(yuè)合约(yuē)的(de)跌幅和现货向期货回(huí)归(guī)的(de)方式(shì)收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文(wén)敏表示(shì)，近期(qī)市场主(zhǔ)要交(jiāo)易点是需求(qiú)转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中旬(xún)订单(dān)天数(shù)为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原(yuán)片库存(cún)天(tiān)数(shù)5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看(kàn)，原(yuán)片库(kù)存偏(piān)高，补库意(yì)愿相比(bǐ)4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地(dì)区产销(xiāo)数(shù)据平均(jūn)为65％，湖(hú)北地区产销(xiāo)数据平(píng)均为(wèi)73％，华东地区产销数据(jù)平均(jūn)为82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅(fú)下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔(róng)量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一(yī)直都比较(jiào)弱(ruò)，主要是高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下出现过(guò)反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终端表(biǎo)现并(bìng)不(bù)乐观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看(kàn)，闾(lǘ)振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预(yù)期的背景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯(chún)碱此前强势的(de)中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正(zhèng)是空头配置(zhì)，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持(chí)续

　　对(duì)于后市，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格短期的企稳(wěn)，但中长期价格下(xià)跌(diē)至成本线为大概率事(shì)件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过(guò)剩，而短(duǎn)期(qī)检修的兑现有限，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周(zhōu)期(qī)中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对于(yú)玻(bō)璃，需要等待的则是中(zhōng)下游(yóu)的备货意愿何时能够起(qǐ)来(lái)：一(yī)是等(děng)待(dài)下(xià)游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否(fǒu)存在旺季的(de)预期。短期来(lái)看，下游以消(xiāo)耗(hào)前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺(quē)口的情形下(xià)，7月订单是否(fǒu)依(yī)旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格(gé)开始冲击成(chéng)本，或是(shì)供需上有(yǒu)重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是(shì)要关注(zhù)持仓的变(biàn)化，短线资(zī)金离场或使得低(dī)位波动加(jiā)大。”他(tā)说，止跌(diē)可(kě)以(yǐ)关注两(liǎng)个指标(biāo)：一是(shì)基差(chà)不再是(shì)以(yǐ)现货下跌方式来修复；二是月供需预期博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维(wéi)持弱势，可重点关注远兴(xīng)能源的后续(xù)投产进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源(yuán)后续投产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂(chǎng)、氨(ān)碱厂(chǎng)大力挺价(jià)，则盘面(miàn)也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为(wèi)，后市弱(ruò)势也将继续保持，中长期则视终(zhōng)端需求变动来(lái)判断是否(fǒu)维持(chí)弱势，可重点关注下(xià)游深加(jiā)工(gōng)订(dìng)单情况、地(dì)产(chǎn)施工端情况。若(ruò)后期地产施(shī)工(gōng)端主体封顶(dǐng)数量较几率还是机率 概率和几率一样吗多，那么玻(bō)璃的(de)需求量将抬升，下游(yóu)深加工(gōng)订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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