AI板块成为2023年最(zuì)火爆的板块(kuài)，吸(xī)引人全市场的目光。

　　随之而来的(de)是，不仅不少上市(shì)公司宣布(bù)试水人工智能(néng)、基(jī)金经(jīng)理开始布局AI概念，也(yě)有基金公司尝试以AI试水投资者关系管理，更有(yǒu)基金(jīn)经理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注(zhù)的是，此次(cì)公募(mù)基金2023年(nián)一季(jì)度报中，无(wú)论是成长派、还是价值派，众(zhòng)多基金(jīn)经理(lǐ)均(jūn)谈及对AI投(tóu)资机遇。各大派别基金经(jīng)理均认可(kě)AI所带来的颠(diān)覆性影响，并看好其中长(zhǎng)期投资价值，但是对(duì)于短(duǎn)期人工智(zhì)能(néng)极致行情演绎下，也有基(jī)金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报(bào)用(yòng)取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉(jiā)实(shí)文体娱乐(lè)公布2023年一季(jì)报，引人(rén)关注的是(shì)，季报中部(bù)分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内(nèi)容阐(chǎn)述了(le)人工智(zhì)能对(duì)各个(gè)行业的(de)改变，比如医疗(liáo)、教(jiào)育、工业生产、环境保(bǎo)护和可(kě)持续发(fā)展，以及(jí)新能源开发和利用等领域。文中表示，人工(gōng)智能领域的快速发展为全球带来无数(shù)机遇和挑战(zhàn)，将极大地影响我们的生活方(fāng)式和社会(huì)发展，为确保(bǎo)AI技术的健康(kāng)、可持(chí)续发(fā)展，需要(yào)建(jiàn)立完善的法律法(fǎ)规和(hé)伦理准则，以保(bǎo)护个人隐私、确保数据安(ān)全并防止滥用。在(zài)应对挑战的同(tóng)时，也应(yīng)抓(zhuā)住人工智能带(dài)来的(de)机遇，共同推动这(zhè)一(yī)领域的创(chuàng)新(xīn)和发展(zhǎn)。

　　嘉实(shí)文体娱乐基(jī)金经理(lǐ)王贵(guì)重在季(jì)报中也(yě)明确表示，产业方(fāng)向上(shàng)，我们(men)坚定的看好人工智能对(duì)各个(gè)行(xíng)业的(de)改变。他还专门谈(tán)及，一季(jì)度进行了(le)一定比例的调仓，方向上(shàng)主要是(shì)受益于人工智能的(de)计算机和传媒(méi)互联网行业。数(shù)字化的(de)核心逻(luó)辑是提高效(xiào)率，而高(gāo)质量(liàng)发(fā)展的核(hé)心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观点时，他针对(duì)半导体、数(shù)字化、互联网(wǎng)平台等提出自己想法(fǎ)。说到数字化(huà)时，表示其(qí)本质是利用技术的手(shǒu)段(duàn)，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这是一个(gè)长(zhǎng)期向上(shàng)的(de)类消费行业，在美国是一个和互联网(wǎng)行业一样大(dà)规模的产业。在中国，依然处于产业(yè)的早期，但是(shì)我(wǒ)们可以看到疫(yì)情(qíng)背景(jǐng)下(xià)，大家越(yuè)来越意识到数(shù)字化的(de)重要(yào)性。而此(cǐ)轮数字(zì)化(huà)将会(huì)和人工智能深度融合(hé)，也会给中国(guó)公司(sī)带来发展的机(jī)会。目前整个板(bǎn)块的估(gū)值都到(dào)了历史最(zuì)低的(de)水(shuǐ)平。

　　此次(cì)是(shì)基金经理首次利(lì)用人工智能完成季报(bào)，也显示出人工智能确实(shí)开始(shǐ)方(fāng)方面面开(kāi)始影(yǐng)响我(wǒ)们的生活、工作等，是一个历史性(xìng)大浪潮。此前，也有基金(jīn)公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华(huá)基(jī)金投资者教(jiào)育基地宣布成为百度(dù)文心(xīn)一(yī)言首批生态合作伙伴(bàn)，鹏(péng)华基金投教(jiào)基(jī)地也将(jiāng)通过(guò)百度智能云(yún)接入文心一(yī)言能力(lì)，致(zhì)力(lì)于创(chuàng)新投资者关系管理新模式，提升(shēng)客户投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人(rén)工智能(néng)成为一季度(dù)家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕市(shì)场热点，不少基金经理选择了积极参与布局，其(qí)中(zhōng)，除了科技(jì)成长派基金经理，也(yě)不乏价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上(shàng)述嘉实文(wén)体娱乐一季(jì)报(bào)可以看出，该基金一季度进(jìn)行了(le)一定(dìng)比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是(shì)受益于(yú)人工智(zhì)能的计算机和传媒互联网行业。前十(shí)大重仓股(gǔ)中，除了海康威视(shì)、金(jīn)山办公，其余(yú)神州泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报(bào)前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股

　　嘉(jiā)实大(dà)科技(jì)研究(jiū)总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵重表示，产业方(fāng)向上，坚定(dìng)看(kàn)好人(rén)工智能对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的(de)三大需求(qiú)就是(shì)能(néng)源(yuán)、信息、生命。从而衍生出看好(hǎo)的5大方(fāng)向(xiàng)，半导体、数(shù)字化(huà)、新能源(yuán)、互联网平(píng)台、创新药。我们认(rèn)为(wèi)，各个细(xì)分(fēn)行业的(de)beta收敛(liǎn)之后，竞(jìng)争(zhēng)力会重新(xīn)成为最重(zhòng)要的增长要(yào)素。另外，我们依(yī)然(rán)旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是软(ruǎn)件和互联(lián)网领域(yù)的机(jī)会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际(jì)上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基金(jīn)经理明确看好人工智能(néng)带(dài)来(lái)的投资机(jī)遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成(chéng)长增强(qiáng)基金经理(lǐ)陈涛在去年下半年开始增持软件，当时基本处(chù)于估值、机构(gòu)持仓的历史底部的位置。他认为，行业在信创、数字化、智能(néng)化(huà)等长期需求刺激下将迎(yíng)来3年(nián)以(yǐ)上(shàng)的景气(qì)周(zhōu)期，也是为数不多处(chù)于成长前期、对标国际也还有巨(jù)大(dà)成长空间的板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技(jì)创新周期(qī)的序幕，带来(lái)以十(shí)年为维度的(de)产业变革(gé)机(jī)会，同时(shí)配合2023年一(yī)季度的复苏和业绩修复，以软件计算机为(wèi)代表的科(kē)技板块内会持续(xù)有个股投资机会。”李涛表示(shì)。

　　此(cǐ)外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材料(liào)基(jī)金(jīn)经理姚志(zhì)鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑问人工智(zhì)能和可再生(shēng)能源将构成未来社会的基石(shí)。在当下(xià)，随着经济的企稳(wěn)和新人工智(zhì)能浪潮的进入，未来(lái)新的(de)产业(yè)机会将(jiāng)进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极(jí)的一派。他在(zài)一季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光模块等子版块带动的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视(shì)等板块(kuài)也实(shí)现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所管理的基金维持了(le)较高仓位，对(duì)人(rén)工智能相关产业链进行(xíng)挖掘，对(duì)有长期(qī)竞(jìng)争(zhēng)力(lì)、应用空间(jiān)广阔的硬(yìng)件和软(ruǎn)件公司进行(xíng)精选和布局。海康威视、澜起科(kē)技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份新入兴全(quán)合润(rùn)前十大重仓股名单，立讯(xùn)精密(mì)、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接(jiē)买(mǎi)到了(le)十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对(duì)人工智能相关产业链的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份(fèn)进(jìn)入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季(jì)报(bào)前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　莫(mò)海波的万(wàn)家品质生活在一季度也进行了调仓(cāng)换股，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减(jiǎn)持地产(chǎn)、军(jūn)工比(bǐ)例，目(mù)前主要持(chí)仓TMT、农(nóng)林牧渔(yú)、军工为前三大持仓，产(chǎn)品(pǐn)总(zǒng)仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三六(liù)零、金山办公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票(piào)进入前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列，招商蛇口、保利发展退出(chū)十大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股

　　对(duì)于调仓(cāng)TMT行业(yè)的(de)原因，莫海波表(biǎo)示，主要是(shì)基于(yú)对未来(lái)2年(nián)数字(zì)经济的看好。随着(zhe)人口老(lǎo)龄化与经(jīng)济发展(zhǎn)模式(shì)转变，数(shù)据成(chéng)为新的生产(chǎn)要素(sù)，高质量发展(zhǎn)的核心(xīn)在于全要素生产率(lǜ)的提升(shēng)，充分利用(yòng)好(hǎo)云计算、大(dà)数据、人工智能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业(yè)逻辑，通过信息技术(shù)全方位(wèi)赋能传统行业，从生产和服(fú)务端全(quán)面提升效(xiào)率。

　　“数字(zì)经济涵(hán)盖底(dǐ)层的通(tōng)信(xìn)网络(luò)、算力、算法，以(yǐ)及多样化的行业(yè)应用等，这是一个系统性(xìng)工程，产业空间(jiān)较大、持续时间较长，是未来具有成长性的行(xíng)业之(zhī)一(yī)。”莫海波表(biǎo)示(shì)。

　　此外，建(jiàn)信基(jī)金权益投资部总经理陶灿(càn)管理的基金(jīn)也重点布局(jú)了TMT或(huò)人工智(zhì)能相(xiāng)关板块。比如，建信智能生(shēng)活在一季度继续调(diào)整了行业配置，降低(dī)了制(zhì)造业、大(dà)金融(róng)地产行业的(de)配置，增加了消(xiāo)费(fèi)、TMT 板块(kuài)的配置，特别是(shì)重(zhòng)点布局了人(rén)工智能技术(shù)创新带来的相关产业(yè)趋(qū)势(shì)机会。

　　保留一(yī)份清醒(xǐng)

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过，在(zài)人工智能极(jí)致行情演绎下，也(yě)有(yǒu)基金(jīn)经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基(jī)金经理秦毅虽然(rán)在(zài)一季(jì)报中表达(dá)了对(duì)人(rén)工智能的(de)重视，但一季度并未加入对于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他(tā)表示，过去一个季度中，以TMT为(wèi)代表的科技(jì)板(bǎn)块走出了轰轰烈烈的(de)行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智能成为了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表(biǎo)着大模型路线的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义(yì)，因为(wèi)本次(cì)的(de)人(rén)工智能(néng)的应用领域得到(dào)了(le)极(jí)大的拓展，模型具(jù)备了强(qiáng)大的通(tōng)用性。这属于科技史上的(de)一次重大创(chuàng)新，未来多(duō)个行业(yè)将极大受益于(yú)这一技术(shù)的(de)应用和普及。未来我们应(yīng)该(gāi)更加重视这(zhè)一领域的(de)研(yán)究和投资。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报一季度前十大重仓(cāng)股

　　坚持(chí)低估值价值(zhí)投资理念的丘栋荣在一季(jì)报中也提到了(le)对AI的看好，但他的基金持仓(cāng)中也(yě)鲜少(shǎo)见到(dào)对相关板块的布局。他(tā)表示(shì)，除复合国家(jiā)安全自主(zhǔ)可控(kòng)和产业趋势(shì)外，今年(nián)市场高度关(guān)注(zhù)的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模(mó)型(xíng)技(jì)术，有望(wàng)开启新一轮的科技创新(xīn)周期，深入和(hé)广泛应用，将对IT产业(yè)产(chǎn)生更(gèng)大、更持久的(de)需(xū)求拉动，因此，计(jì)算机、电子等(děng)偏成长行业的部分(fēn)成(chéng)长(zhǎng)股是(shì)未(wèi)来关注的方(fāng)向(xiàng)之(zhī)一。

　　中庚价值(zhí)领航一季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉(jiā)实(shí)品质发现(xiàn)基金(jīn)经理蔡(cài)丞(chéng)丰表示(shì)，他注(zhù)意到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了(le)新能源板块的非理(lǐ)性行为，就(jiù)如同去年三(sān)季度半导体及医(yī)药板块的抛售，反而造(zào)就了难(nán)得的机会(huì)。“我们这时(shí)反而(ér)家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕应该(gāi)加大对能源板(bǎn)块(kuài)机会(huì)的(de)挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不(bù)亚于互(hù)联网级别(bié)的(de)技(jì)术要(yào)素革命，或许我们已经站在新一(yī)轮科技浪(làng)潮带来的全(quán)球繁荣的开端(duān)。作为成长(zhǎng)投资者，会积极学习和拥抱，非常(cháng)庆幸有生之年能(néng)看到AGI通用人工智能的雏形(xíng)。但她同时表(biǎo)示，也会(huì)努(nǔ)力在火热的(de)行情面前保留(liú)一(yī)份清醒，大胆(dǎn)假设、小心求(qiú)证，仔细甄别真(zhēn)正能(néng)够(gòu)兑现(xiàn)长期业(yè)绩(jì)的投资机会。

　　李晓星的(de)看法也颇为谨慎(shèn)，他表(biǎo)示(shì)，AI产业的(de)发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。正(zhèng)因为此(cǐ)，他(tā)在去年三四(sì)季度(dù)布局了不少人工智能相关的标(biāo)的，在(zài)一季度对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在的配置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比(bǐ)已(yǐ)经超过了(le)40％。当然市场(chǎng)中(zhōng)有不少声音(yīn)说这次不一样，交易(yì)占(zhàn)比创新高代表(biǎo)了主线行情的确(què)立，但我们还是认为太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某个阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星在银华心(xīn)怡一(yī)季报中表示。

　　“一(yī)季度(dù)的市场走势再次佐证了(le)一个道(dào)理，即市(shì)场是难以预(yù)测(cè)的。迄今家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕(jīn)为(wèi)止，表现(xiàn)最好(hǎo)的是(shì)AI相(xiāng)关板块，这(zhè)在今年初(chū)是想象不(bù)到的(de)。就(jiù)好(hǎo)比去年(nián)初我们想象(xiàng)不到俄乌(wū)冲(chōng)突，和后来(lái)的疫情。”中泰资管(guǎn)基金(jīn)经(jīng)理姜(jiāng)诚也在一(yī)季(jì)报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却(què)很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？市场当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达(dá)到了什么程度，以及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提(tí)升？都是很(hěn)容易(yì)让(ràng)人兴奋、可细(xì)说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一(yī)个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资(zī)产(chǎn)，是(shì)我们的投资目标。

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